近日，巴西淡水河谷金屬（上海）有限公司（下稱“淡水河谷”）與山東萊鋼永鋒鋼鐵貿(mào)易公司（下稱“萊鋼永鋒”）簽訂了以大商所鐵礦石期貨價格為基準的基差貿(mào)易合同。市場人士表示，這標志著全球最大鐵礦石生產(chǎn)商開始利用我國鐵礦石期貨價格作為參考進行貿(mào)易定價，也是境外礦山首次利用期貨價格開展基差貿(mào)易，對于在全球鐵礦石市場中推廣基差貿(mào)易、優(yōu)化定價機制和提高中國價格影響力具有里程碑式意義。據(jù)悉，淡水河谷與萊鋼永鋒的基差貿(mào)易合同以“期貨價格+基差”為結(jié)算價格，礦種設定為巴西混合粉（BRBF），交貨地點為青島前灣港。雙方以大商所鐵礦石期貨2005合約為價格基準，參考國內(nèi)期現(xiàn)貨價差等因素確定基差。此次雙方采用了典型的賣方叫價模式，淡水河谷作為賣方行使點價權，萊鋼永峰作為買方通過在期貨市場對沖的方式鎖定采購成本。

對于境外礦山來說，通過基差貿(mào)易可以在不直接參與期貨市場的前提下，以人民幣計價、以期貨價格為基準銷售港口現(xiàn)貨，有利于對沖價格波動風險、鞏固與下游中國客戶的貿(mào)易關系。“基差貿(mào)易具有靈活性，為買賣雙方提供了管理價格風險的工具。隨著港口貿(mào)易和人民幣計價方式的日益普及，基差貿(mào)易模式可以豐富現(xiàn)貨貿(mào)易定價方式。”淡水河谷相關負責人說。

實際上，2015年以來，淡水河谷嘗試在中國港口進行混礦生產(chǎn)和人民幣現(xiàn)貨銷售，以進一步貼近中國市場，滿足終端客戶的需求。2018年，淡水河谷以人民幣計價結(jié)算的鐵礦石銷售量達到1800萬噸。此次使用期貨價格為參考進行現(xiàn)貨銷售，是全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商首次利用我國鐵礦石期貨價格作為參考進行貿(mào)易定價，也是境外礦山繼長協(xié)定價、指數(shù)定價模式之后，對衍生品定價模式的全新嘗試。

對國內(nèi)鋼廠來說，通過基差貿(mào)易可以提早拿貨、靈活定價，以鎖定成本和利潤。相比于絕對價格變化，基差波動幅度更小，開展基差貿(mào)易有利于鋼企減少交易風險。“相比于傳統(tǒng)的長協(xié)、普氏指數(shù)定價等模式，基差貿(mào)易模式的定價周期更加靈活，企業(yè)可以選擇符合自身需求的定價周期，不必像傳統(tǒng)長協(xié)及指數(shù)定價模式，將周期限定于某一個時間段內(nèi)。同時，期貨市場提供了公開透明和實時的價格信號，讓企業(yè)根據(jù)市場變化動態(tài)管理交易和庫存，大幅降低違約風險。”萊鋼永鋒總經(jīng)理李超表示。

相關市場人士介紹，鐵礦石期貨價格由大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者公開交易形成，價格形成機制更為公開透明和公允，反映鐵礦石供需格局。尤其去年鐵礦石期貨國際化后，得到了境外市場的高度關注，境外客戶遍布澳大利亞、日本等15個國家和地區(qū)。通過鐵礦石期貨國際化，未來將在中國形成以人民幣計價、具有全球代表性的鐵礦石價格基準，在國際市場發(fā)出中國的買方聲音，提升中國價格的國際影響，推動我國鋼鐵行業(yè)從價格被動接受者轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格制定參與者。此外，隨著更多境內(nèi)外企業(yè)采用以中國期貨價格為基準的基差貿(mào)易模式，未來國際貿(mào)易中人民幣結(jié)算和支付比例有望進一步提升，推動期貨市場更好地服務于人民幣國際化。